2026年开局，黄金市场遭遇了一场堪称史诗级的清洗，金价在创出5597美元的历史高点后，短短三个交易日，一度大跌近1200美元，跌幅高达21%，虽然此后多头展开强势反弹，并重回5000美元整数关口。但这种大涨大跌暗示市场情绪的急剧反转，在此之前，黄金已连续六个月上涨，1月份整体涨幅仍超过12%。市场似乎忽略了所有风险警示，直冲云霄。然而高处不胜寒，金价短期暴涨创造了庞大的获利盘，像一颗定时炸弹悬在市场头顶。仅需这些获利盘中的一小部分兑现，就足以引发市场崩塌。2026年的交易才刚开始，黄金接下来是延续崩盘式下跌，还是多头重启，本次就业数据报告暗藏玄机!

在经历短暂停摆后，美国政府已恢复运转，由此推迟的美国非农就业数据将于今日晚间21:30发布。近期黄金价格自低点强势反弹近700美元，随后进入剧烈震荡格局。现结合最新市场动态，对2月非农专题报告进行解读与策略更新，供各位投资者参考。

本文将分五部分直击当前金价影响因素：

1、美联储“换帅”冲击，叠加地缘局势降温

2、就业趋于稳健，美联储陷入两难

3、非农数据分析

4、黄金持仓数据与市场情绪分析

5、技术面反弹有望延续

1、美联储“换帅”冲击，叠加地缘局势降温

此次黄金暴跌的直接导火索是特朗普总统宣布提名凯文·沃什为下一任美联储主席。市场对这一提名反应极为敏感，原因是沃什被普遍视为鹰派人物。他在2006-2011年担任美联储理事期间就以批评量化宽松、强调央行对抗通胀责任而著称。沃什主张通过“降息+缩表”并行的新范式管理货币政策，这与市场此前预期的更加宽松的货币政策路径形成鲜明对比。他的提名被市场解读为美联储可能转向更紧缩的政策，挫败了投资者对进一步降息的期望。市场原本预期美联储今年会有两次降息，但这一预期随着沃什的提名而动摇。这一消息不仅影响了对利率的预期，更缓解了市场对美联储独立性受到政治干预的担忧。对黄金而言，这无疑是一记重击，因为黄金价格与美元走势和实际利率高度负相关。

与此同时，地缘政治局势的微妙变化也在悄然改变着黄金的基本面支撑。美国与伊朗之间的紧张关系出现缓和迹象，上周在阿曼举行的谈判取得良好的开端，并将持续推进，意在缓和局势。伊朗外长称接触已取得成效，并认为达成公平协议的可能性正在增加。乌克兰方面，刚结束的第二轮三方会谈，俄乌双方都称取得充实且富有成效的进展。这些地缘局势的积极信号正在减弱市场的避险需求。市场预计俄乌冲突有望在2026年夏季前达成协议，而伊朗局势将出现降温态势，这两大地缘风险的缓解，也显著的削弱了投资者对黄金的对冲需求。

2、就业趋于稳健，美联储陷入两难

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

2026年公布的数据显示，1月美国ADP就业数据仅增加2.2万人，低于预期的4.8万人。12月美国非农新增就业5.0万人，低于预期的6.0万人，11月、9月、8月和6月数据都被重新下修，尤其是8月非农由增加2.2万人修正至-0.4万人，6月非农也大幅度下修至1.4万人。

非农数据整体下修，近几个月的就业增长已从高位急剧降温，进入低增长区间，但整体增速温和，预示着劳动力市场稳健运行，限制了美联储的降息行动。

由于美联储当前首要任务仍是抗通胀，12月核心CPI虽然维持在2.6%，但仍远高于2.0%的目标，美联储必须在“抗通胀”和“保就业”艰难平衡。本次非农数据市场预期新增7.0万人，高于前值的5.0万人，若公布结果符合预期，美联储在短期内将维持利率不变，政策转向需等待更明确的数据信号。

3、非农数据分析

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

【总结】

1、当前美国经济实现稳健增长，减税政策成效显著，但特朗普政府挑起的地缘冲突频发，以及政府停摆对经济产生一定的冲击。

2、美国非农数据尽管失业率稳定，但劳动力市场显现结构性脆弱，低雇佣-低解雇的模式不可持续，一旦经济活动减弱，裁员潮可能迅速爆发。

3、年内历次非农数据黄金方向性明显，多次超过50美金，黄金近期自历史高点附近遭遇史诗级的大跳水，市场正在震荡等待非农指引方向，晚间非农公布后黄金大波动将进一步扩大。

4、黄金持仓数据与市场情绪分析

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

ETF方面

1月全球黄金ETF共流入120.1吨，较12月75.8吨显著增加，亚洲市场自12月开始加大增持力度，1月大幅增持62.0吨黄金，全球市场纷纷增持黄金，表明当前黄金购买热情仍然高涨。

CFTC方面

截止2月3日，CFTC黄金净多头持仓为93438手，较上一周下降23.05%。白银净多头持仓为4491手较前一周下降38.43%。基于CFTC商业与非商业持仓比例的大额资金持仓比例来看，62%的大资金选择做多黄金，40%的大资金选择做多白银，贵金属市场情绪有所分化，黄金多头占优，白银空头占优。

5、技术面反弹有望延续

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

从黄金1H走势结构可以看出，金价自4402的低点反弹以来，呈现高低点逐步上移的看涨形态，虽然首轮反弹后出现较大幅度的回落，但跌幅未能下破整体反弹幅度的斐波那契61.8%支撑，表明多头反弹有望延续，一旦上破5092的左侧高点关键压力，有望迎来加速上涨行情，并将看向5300整数位置。今晚非农数据预期值为7.0万人，高于前值的5.0万人，如果实际值小于5.0万人则利多金价，做多可参考支撑4995.0附近。若晚间数据大于7.0万则利空金价，做空参考阻力位5092.0附近。

关键支撑阻力位

技术面看多思路

回踩做多：4995.0附近尝试做多，止损4975.0，目标5025.0、5090.0附近。

破位做多：上破5140.0附近尝试做多，止损5120.0，目标5170.0、5300.0附近。

技术面看空思路

反弹做空：5092.0附近尝试做空，止损5112.0，目标5062.0、5000.0附近。

破位做空：下破4960.0附近尝试做空，止损4980.0，目标4930.0、4660.0附近。

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