2026年开局，黄金市场遭遇了一场堪称史诗级的清洗，1月黄金多头狂欢，金价在1月29日创出5597美元的历史高点后，至2月2日，短短三个交易日，最低触及4402美元，一度大跌近1200美元，跌幅高达21%。这种暴跌不仅是数字游戏，更是市场情绪的急剧反转。在此之前，黄金已连续六个月上涨，1月份整体涨幅仍超过12%。市场似乎忽略了所有风险警示，直冲云霄。然而高处不胜寒，金价短期暴涨创造了庞大的获利盘，像一颗定时炸弹悬在市场头顶。仅需这些获利盘中的一小部分兑现，就足以引发市场崩塌。2026年的交易才刚开始，黄金接下来是延续崩盘式下跌，还是多头的技术性回调，本次就业数据报告暗藏玄机!

本文将分四部分直击当前金价影响因素：

1、美联储“换帅”冲击，叠加地缘局势降温

2、就业趋于稳健，美联储陷入两难

3、黄金持仓数据与市场情绪分析

4、技术面趋势不改

1、美联储“换帅”冲击，叠加地缘局势降温

此次黄金暴跌的直接导火索是特朗普总统宣布提名凯文·沃什为下一任美联储主席。市场对这一提名反应极为敏感，原因是沃什被普遍视为鹰派人物。他在2006-2011年担任美联储理事期间就以批评量化宽松、强调央行对抗通胀责任而著称。沃什主张通过“降息+缩表”并行的新范式管理货币政策，这与市场此前预期的更加宽松的货币政策路径形成鲜明对比。他的提名被市场解读为美联储可能转向更紧缩的政策，挫败了投资者对进一步降息的期望。市场原本预期美联储今年会有两次降息，但这一预期随着沃什的提名而动摇。这一消息不仅影响了对利率的预期，更缓解了市场对美联储独立性受到政治干预的担忧。对黄金而言，这无疑是一记重击，因为黄金价格与美元走势和实际利率高度负相关。

与此同时，地缘政治局势的微妙变化也在悄然改变着黄金的基本面支撑。美国与伊朗之间的紧张关系出现缓和迹象，双方都表达了谈判意愿。伊朗外长称接触已取得成效，并认为达成公平协议的可能性正在增加。乌克兰方面，泽连斯基表示准备进行“实质性”讨论，下一次三边会议将于2月4日至5日在阿布扎比举行。这些地缘局势的积极信号正在减弱市场的避险需求。市场预计俄乌冲突有望在2026年夏季前达成协议，而伊朗局势将出现降温态势，这两大地缘风险的缓解，也显著的削弱了投资者对黄金的对冲需求。

2、就业趋于稳健，美联储陷入两难

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

2026年1月公布的数据显示，12月美国ADP就业数据增加4.1万人，低于预期的新增5.0万人，扭转了11月的下滑趋势，且11月从-3.2万上修至-2.9万。12月美国非农新增就业5.0万人，低于预期的6.0万人，11月和10月分别维持6.4万人和-10.5万人不变，9月和8月非农分别上修至11.9万人和2.2万人，7月非农下修至7.3万人，6月非农上修至14.7万人，6月非农下修至13.9万人。

非农数据的整体上修，就业增长已从高位急剧降温，进入低增长区间，但整体增速温和，预示着劳动力市场稳健运行，限制了美联储的降息行动。

由于美联储当前首要任务仍是抗通胀，12月核心CPI虽然维持在2.6%，但仍远高于2%的目标，美联储必须在“抗通胀”和“保就业”艰难平衡。本次ADP数据市场预期新增4.8万人，高于前值的4.1万人，若公布结果符合预期，美联储在短期内将维持利率不变，政策转向需等待更明确的数据信号。

3、黄金持仓数据与市场情绪分析

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

ETF方面

12月全球黄金ETF共流入75.8吨，较11月41.0吨显著增加，虽然亚洲市场自10月份开始出现连续2个月的减持。但北美和欧洲市场近2个月开始显著增持黄金，尤其是北美资金流入量占比最达44.5吨，表明当前黄金购买热情仍然高涨。

CFTC方面

截止1月27日，CFTC黄金净多头持仓为121421手，较上一周下降12.75%。白银净多头持仓为7294手较前一周下降35.60%。基于CFTC商业与非商业持仓比例的大额资金持仓比例来看，73%的大资金选择做多黄金，44%的大资金选择做多白银，贵金属市场情绪有所分化，黄金多头占优，白银空头占优。

4、技术面趋势不改

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

从黄金1H走势结构可以看出，金价自5597的历史高点启动两段式下跌调整后，在4403低点附近企稳反弹，从结构上看，5597高点以来的调整结束的概率大。当前1小时级别MACD在零轴之上二度金叉，表明市场多头动能仍然强劲。需留意金价借助数据再度强势拉升的行情。今晚ADP数据预期值为4.8万人，高于前值的4.1万人，如果实际值小于4.1万人则利多金价，做多可参考支撑4885.0附近。若晚间数据大于4.8万则利空金价，做空参考阻力位5140.0附近。

关键支撑阻力位

技术面看多思路

回踩做多：4885.0附近尝试做多，止损4855.0，目标4925.0、5140.0附近。

破位做多：上破5190.0附近尝试做多，止损5160.0，目标5230.0、5400.0附近。

技术面看空思路

反弹做空：5140.0附近尝试做空，止损5170.0，目标5100.0、4800.0附近。

破位做空：下破4810.0附近尝试做空，止损4840.0，目标4770.0、4650.0附近。

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 受美国政府停摆事件影响，原计划本周五发布的非农就业报告及劳工统计局其余重要经济数据有可能被推迟。具体公布时间需等待官方进一步通知。另一方面，今晚的ADP就业数据预计将按计划公布。我们将持续跟踪相关动态，及时为您带来最新数据解读。

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